18.02.2011
В Москве 17 февраля международное рейтинговое агентство Fitch Ratings представило прогноз европейского и российского электроэнергетического сектора на 2011 год.
Одним из участников тематического делового завтрака стал генеральный директор ОАО «МРСК Северо-Запада» Александр Кухмай. Перед конференцией он встретился с управляющим директором московского офиса Fitch Ratings Дмитрием Сурковым.
На фото: генеральный директор МРСК Северо-Запада Александр Кухмай и Дмитрий Сурков, управляющий директор Fitch Ratings, Москва
Fitch Ratings дает позитивный прогноз по сектору российской электроэнергетики на 2011 год. Положительными рейтинговыми факторами являются рост выручки генкомпаний за счет либерализации рынка, стабилизация выручки благодаря наличию рынка мощности, улучшение операционной маржи, увеличение сроков погашения долга.
В то же время рынки долгового капитала все еще относительно незадействованы, - отметил Максим Эдельсон, директор группы по энергетике, предприятиям коммунального сектора и естественным монополиям московского офиса Fitch Ratings.
«Переход от банковского к облигационному финансированию является реальностью в Европе и энергетические компании не являются исключением. Российские эмитенты все еще полагаются на банковские кредиты», - подтвердил Эрвин Ван Лумих, возглавляющий аналитическую рейтинговую группу по энергетике, предприятиям коммунального сектора и естественным монополиям Европы, Ближнего Востока и Африки.
Аналитики надеются на то, что ситуация изменится и компании российского электроэнергетического сектора станут использовать больше инструментов рынка заимствований.
Негативными рейтинговыми факторами являются старые генерирующие активы, которые имеют низкую эффективность, короткий период существования новых рыночных институтов, а также значительные объемы капвложений, которые должны будут профинансированы в основном за счет заимствований.
Альтернативная энергетика, по мнению аналитиков, в ближайшие 5 лет не будет играть заметную роль. «Здесь речь идет об экономической эффективности - пока в России существует дешевая гидроэнергетика, смысла развивать дорогостоящие проекты нет. В региональных масштабах – возможно, в масштабе страны – навряд ли», - считают они.
На фото: Эрвин ван Лумих (слева), управляющий директор, глава аналитической группы по энергетике, предприятиям коммунального сектора и естественным монополиям в регионе Европа, Ближний Восток и Африка Fitch Ratings, Барселона, и Максим Эдельсон, директор, группа по энергетике предприятиям коммунального сектора и естественным монополиям Fitch Ratings, Москва
На российском рынке электроэнергетики наблюдается тенденция консолидации, однако в первую очередь это касается сетевых компаний, которых пока нет в публичном списке Fitch Ratings. Поэтому фактор слияния в аналитике не рассматривается.
«Пока сетевых компаний среди публично рейтингуемых у нас нет. Но, надеюсь, будут. Если говорить в целом, у нас на сетевые компании положительный взгляд как на сектор. Если генерирующие компании имеют достаточно большой ценовой риск, то у сетевых компаний этого нет. В теории у сетей должен быть более высокий рейтинг», - сказал Максим Эдельсон.
Он пояснил, что при установлении рейтинга оценивается ряд факторов, в том числе, экономика регионов, на территории которых работает компания, прогноз электропотребления, крупные потребители и СAPEX компании. «Переход на RAB в целом рассматриваем позитивно, но здесь необходимо видеть некую историю, чтобы оценивать», - заключил директор группы по энергетике, предприятиям коммунального сектора и естественным монополиям.
