05.03.2007
Совет директоров принял к сведению новую редакцию Стандарта управления долговой позицией дочерних и зависимых обществ РАО "ЕЭС России", утвержденную Правлением РАО "ЕЭС России" 19 февраля 2007 г.
Совет директоров поручил Правлению РАО "ЕЭС России" подготовить и внести изменения в Стандарт на заседании 8 декабря 2006 г. в рамках рассмотрения Стратегии размещения эмиссий дополнительных акций дочерних компаний Холдинга.
Прежняя редакция Стандарта управления долговой позицией ДЗО РАО "ЕЭС России" имела ограничительный характер и была направлена преимущественно на регулирование краткосрочных кредитов под оборотные средства, в частности, на закупку топлива.
При этом финансовый рычаг компаний был ограничен существующей величиной ликвидных активов и собственного капитала, а вместо операционного денежного потока (EBITDA) основой для оценки возможности своевременного погашения ссудной задолженности являлась выручка. В связи с этим и возникла необходимость внесения изменений в Стандарт.
Новая редакция Стандарта направлена на раскрытие кредитного потенциала компаний холдинга РАО "ЕЭС России" с одновременной оценкой их долговой нагрузки в связи с привлечением инвестиционных кредитов и займов. Кроме того, она учитывает особенности компаний, сформированных в процессе реформы.
Так, серьезной трансформации подверглась система ключевых лимитов долговой позиции дочерних компаний. Теперь величина ликвидных активов компании ограничивает только объем ее краткосрочного, а не суммарного заемного капитала.
При этом финансовый рычаг энергокомпании более не лимитирован величиной ее собственного капитала и может превышать этот показатель на 50%. Единственным условием в этом случае является наличие у компании чистой прибыли за последние 4 квартала.
Основой для оценки возможности своевременного погашения компанией ссудной задолженности, согласно изменениям, стала величина операционного денежного потока (EBITDA), а не объем выручки, как было ранее. Так, например, объем долгосрочного заемного капитала ограничивается четырьмя величинами EBITDA. При этом стоимость обслуживания долга компании не должна превышать 1/3 EBITDA, что позволяет опосредованно регулировать и величину суммарного заемного капитала.
Учитывая передовой опыт финансирования инвестпроектов дочерними компаниями Холдинга, новой редакцией Стандарта вводится ряд новых понятий, в том числе, комплексные кредитные операции, бридж-кредиты, проектное финансирование, операции с деривативами и др.
Согласно решению Совета директоров РАО "ЕЭС России", дочерним компаниям Холдинга дано два месяца на утверждение кредитной политики и разработку планов перспективного развития, соответствующих настоящему Стандарту.
